央行2月14日公布的金融数据显示，1月份新增人民币贷款2.03万亿元，较去年同期少增4751亿元，低于市场预期。 
　　浙商银行经济分析师杨跃认为，考虑到春节因素影响，1月份信贷投放规模虽未像前期多家机构预测的那样创历史新高，但仍反映出市场具有较为强劲的融资需求。总体来看，业内专家普遍认为，1月份金融统计数据反映出目前信贷投放进度更加均衡，结构更加合理。 
　　企业贷款改善明显 
　　从资金投放角度看，基于“早投放、早受益”原则，年初往往是银行信贷集中投放的重要时点。1月份人民币贷款增加2.03万亿元，虽低于去年同期，但仍处于历史第二高位。 
　　“自2009年至2016年，1月份新增人民币贷款占全年贷款的比例平均为14%。按照2017年全年新增贷款14万亿元、且1月份贷款占比接近历史均值估算，1月份贷款规模大约在2万亿元左右，十分接近实际规模。这说明，银行的信贷投放节奏仍然有序。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示。 
　　杨跃认为，解读1月份信贷数据还应看到，在2017年货币政策稳健中性背景下，更加积极有效的财政政策将会加大财政渠道对实体经济的融资需求，特别是拉动基建投资。去年最后两个月，发改委批复各类重大项目近6000亿元，其中多数基建项目资金投放都将在1月、2月份陆续落实，这也是1月份信贷数据高企的重要原因。 
　　值得关注的是，随着经济筑底企稳，企业部门信贷需求旺盛，延续了上月转好的趋势，1月份新增企业中长期贷款达到1.52万亿元，较上月的6954亿元大幅提高8246亿元；在新增贷款中占比提升到76.8%，较上月末提高了29.16个百分点，信贷投向结构调整迹象明显。 
　　对此，招商证券宏观研究主管谢亚轩表示，从贷款结构来看，PPP项目加速落地以及政策性贷款投放推高了企业中长期贷款规模，创近两年来的新高。多数业内专家认为，2016年底部分项目的融资需求延迟至2017年初释放，是导致企业中长期贷款规模显著增长的原因之一。 
　　企业中长期贷款是反映企业信贷需求状况的重要数据，也是市场观察企业信心的重要指标。业内专家认为，1月份信贷数据展现了经济好转信号，企业经营状况的好转也必然带来企业贷款和融资需求的增加。 
　　“企业中长期贷款大幅增加，既反映出近期经济企稳、实体经济贷款需求回升，也反映了MPA考核机制下信贷投向结构正趋于调整和优化。”交通银行研究报告认为。 
　　新增房贷占比大幅下降 
　　分部门看，住户部门的中长期贷款仍为银行的主要贷款投向。央行数据显示，1月末，住户部门中长期贷款增加6293亿元，比上月多增2076亿元，在新增贷款中占比31%，但较上月大幅下降9.55个百分点。 
　　交行金融研究中心认为，新增居民中长期贷款规模依然较大，主要是受前期积压房贷需求延续的影响。不过，由于1月份存在信贷集中投放的季节性因素，因此，个人按揭贷款规模保持高增长属于正常现象。杨跃认为，若由此判断房地产市场依然过度火热的观点并不成立。 
　　“根据年初中央重要会议精神要求，促进房地产市场健康发展有了清晰系统的政策趋向。近期，主要金融机构已开始陆续收缩房贷规模，多管齐下的监管政策效果将会逐步发挥，资金大量进入房地产市场的现象将有望得到明显改观。”杨跃认为。 
　　自去年四季度以来，各地的房贷收紧政策层出不穷。其中，北京市银行业自律协会制定的相关公约被曝出，要求各行执行个人住房贷款利率不低于基准利率的0.9倍，并新增自2月8日起执行二套房贷款期限最长不得超过25年的内容。不仅北京地区，实际上，包括上海、天津、杭州、南京等热点城市的房贷利率折扣都有所收紧。 
　　业内专家认为，伴随着房地产销量增速放缓，未来居民中长期贷款将逐步回落。 
　　表外融资放量增长 
　　央行数据显示，1月份，社会融资规模增量为3.74万亿元，分别比上月和去年同期多2.1万亿元和2619亿元，创下历史新高。除贷款投放较高外，表外融资规模的扩张也是社会融资规模创新高的重要原因。 
　　从结构看，未贴现的银行承兑汇票、信托贷款、委托贷款等表外融资均大幅增长。数据显示，1月份委托贷款增加3136亿元，同比多增961亿元；信托贷款增加3175亿元，同比多增2623亿元；未贴现的银行承兑汇票增加6131亿元，同比多增4805亿元；非金融企业境内股票融资1599亿元，同比多增130亿元。 
　　去年12月末，委托贷款和信托贷款已经开始快速增长。在此基础上，1月份表外融资进一步反弹。交通银行金融研究中心认为，主要原因在于政策面转向稳健中性，市场流动性有所收紧，信贷规模受限，部分融资需求可能会转移至贷款渠道甚至表外。 
　　表外融资放量增长，加之实际融资需求强劲，业内专家认为，这些因素均将对经济基本面的改善提供持续支撑。 
　　“结合近期发布的PMI、外贸、物价等数据来看，我国供给侧结构性改革成效开始显现，内部需求趋于稳定，金融服务实体经济的力度加大，信贷结构更加优化，预示着今年经济有望平稳开局，应继续保持积极的财政政策和稳健中性的货币政策组合。”民生银行首席研究员温彬表示。